甲醇:港口压力仍存 后期或继续低位运行|甲醇

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荔浦生活网财经资讯:作者:徽商期货刘朦朦郑燕国庆节后,随着交通、运费等情况的改善,供给逐步恢复,上游企业降价销售,叠加部分装置检修时间推迟,下游利润整体下降,部分下游装置如联泓等有检修计划,故整体下游需求减弱,甲醇在供需转弱的情况下开启下跌行情。目前来看,尽管

  作者:徽商期货 刘朦朦 郑燕

  国庆节后,随着交通、运费等情况的改善,供给逐步恢复,上游企业降价销售,叠加部分装置检修时间推迟,下游利润整体下降,部分下游装置如联泓等有检修计划,故整体下游需求减弱,甲醇在供需转弱的情况下开启下跌行情。目前来看,尽管港口库存持续去库,但去库速度较缓,港口压力仍存,对甲醇价格仍有一定的制约,短期甲醇或继续低位运行为主。

  一、动力煤低位运行,成本支撑有限

  原油来看,EIA 数据显示,上周美国原油库存增加了793万桶;汽油和馏分油库存下降,而库欣原油库存增加了170万桶。原油库存增幅超出市场预期,主要的原因可能是炼厂加工量下滑以及出口下降,原油出口下滑或与运费飙升导致的订单取消有关,虽然美国原油进口也出现下滑,但不能抵消炼厂加工以及出口下滑的影响。后期需持续关注协议正式签署及OPEC减产消息的动向,欧佩克及其盟友将在12月5日的会议上就是否将维持目前每天120万桶的减产计划或进一步减产展开讨论。尽管在过去两年中进行持续减产,但欧佩克的年度石油市场展望显示,到2025年该组织每日供应量将再减少160万桶。

  图1:动力煤及甲醇期货价格走势

数据来源:徽商期货研究所,Wind

  动力煤方面,目前来看,上游煤矿供应稳定,且受环保检查影响,煤矿库存持续高位。另一方面,煤炭下游需求较弱,港口库存难以消化,持续稳定较高水平。 昨日沿海电厂库存有所上升,日耗回升至56万吨左右波动,尚处于历史同期相对低位。此外,建材行业实施错峰限产,或将减缓煤炭需求释放。进入11月,南方天气仍旧温暖,北方部分地区气温也相对较高,后期随着天气转冷,电厂耗煤负荷将有所提升,但库存预计短期内仍维持高位震荡。总体看,动力煤短期或将继续低位运行,关注后期能否有反弹动力。

  二、到港量上升,港口压力仍存

  国庆节后,甲醇开工率明显回升,装置陆续复工,11月份重启装置也较多,如同煤广发、咸阳化学、山西天泽、河南晋开化工和心连心等装置本月都计划重启。据隆众资讯数据显示,上周甲醇企业产量为1280895吨(128.09万吨),企业开工率为70.62%,基本保持在较高水平,后期有继续抬升的预期。

  图2:甲醇周度产量

数据来源:徽商期货研究所,Wind

  进口方面,2019年9月份我国甲醇进口量在96.68万吨,进口均价240.99美元/吨,10月进口船货到港大幅增加,预估在115.83万吨,其中华东预估到港100.68万吨,华南预估到港15.15万吨。目前市场对于未来进口量仍存在偏高预期,全球甲醇装置运行大多维持稳定,货源供应充足,另外国内烯烃工厂开工正常,在美金顺挂甚至平水的前提下,多意愿商谈美金为主,11月份南美货源仍有充足抵港预期,因此,11月份国内甲醇进口量或将仍维持在96-100万吨,后期需持续关注进口船货抵港以及卸货情况。

  图3:甲醇生产企业部分样本库存

数据来源:徽商期货研究所,Wind

  库存来看,据隆众资讯不完全样本统计,截至本周三(11月6日14:00),内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计457181吨(45.72万吨),较上一统计日减少16680(1.67万吨),降幅3.52%。港口库存持续低位,虽然前期小幅去库,但去库速度较缓,目前又有累库现象,据Wind数据显示,截止11月6日,江苏港口、华南港口和宁波港口总库存约在130.28万吨,较前一周相比小幅上升,短期看预计港口库存继续高位保持,港口甲醇或继续承压。

  图4:甲醇港口库存

数据来源:徽商期货研究所,Wind

  三、下游支撑不强,刚性需求为主

  目前甲醇下游利润整体不高,截止至11月7日,二甲醚、甲醛、MTBE、冰醋酸和华东MTO利润分别为87.62元/吨、58.5元/吨、202元/吨、460元/吨、380.95元/吨。联泓新材料36万吨/年MTO装置计划11月10日附近起进行10-15天左右的停车检修。环保、安检及需求淡季等影响,传统下游需求存在萎缩预期;春节前备货或提前,周期拉长;关注鲁西新建30万吨/年MTO投产情况。整体看下游需求支撑不足,刚需为主。

  图5:甲醇下游产品利润

数据来源:徽商期货研究所,隆众资讯

  10月利好或基本耗尽,关注后期取暖季焦炉气甲醇潜在限产及 11-12 月的气头潜在限产情况,但基于前几年缺气的教训以及国家对于醇基燃料的支持,今年冬季限气或对供应面影响或不大。另外今年春节出现在阳历1月份,下游需求淡季来临相对较早。

  图6:甲醇下游开工率

数据来源:徽商期货研究所,隆众资讯

  综上来看,目前下游企业接货谨慎,重度污染天气影响,鲁南等地甲醛需求减弱,贸易商心态出现分歧。关注鲁西MTO投产时间以及外采方案的执行,短期下游对甲醇或无较强支撑。

  四、预测及建议

  目前原油震荡运行,动力煤低位,甲醇成本支撑不强,市场情绪偏空。库存方面,内陆地区部分甲醇代表性企业库存量小幅减少,港口前期小幅去库,但去库速度较缓,目前又有累库现象,短期看预计港口库存继续高位保持,港口甲醇或继续承压。下游企业接货谨慎,重度污染天气影响,鲁南等地甲醛需求减弱,市场心态偏空。我们预计,短期甲醇或继续低位运行为主,后续关注港口库存情况。